http://esf.dg.soufun.com搜房二手房网 2009 年2 月20 日 靳冬 第一财经日报
但“一窝蜂”投资的结果，让投资者已经不再看好国内的星级酒店市场前景，正如现在的私幕投资者已经不再看好地产商过多的土地储备一样。由于旅游酒店项目投资巨大、投入回报周期长达8到10年，这犹如沉甸甸的石块压在开发商脆弱的资金链条上。
日前，市场上有关“富力地产转让广州两家豪华酒店”的传言，即使被该公司正面否认，也始终难以平息坊间的猜测。而与富力关系颇为密切且经营模式相近的合景泰富，除了与喜达屋集团签订了三家酒店的管理合同外，还规划了位于成都、苏州和海南岛的几家高星级酒店，不过近期有消息人士透露，该集团已经有意识放缓项目进度，视市场形势变化再作打算。
无论停工，还是暂缓项目进度，都是开发商面对市场形势的变化而主动采取的应对策略，此刻，开发商抑或普通投资者都有必要对盲目的投资热潮进行一番重新思考和认识。但市场经济的残酷也许不会给所有开发商重新来过的机会。
反思尚未完结，“清算”或许已经开始。不久前雅居乐与战略合作者Aetos之间因为后者中止收购雅居乐惠州公司股权而出现纠葛。目前，雅居乐与Aetos的纠葛还未完结，也许还有回旋的余地，但投入约18亿元人民币、原计划在2010年建设的惠州白鹭湖项目，则可能因为投资双方的争端而被迫延迟工期。而摩根士丹利旗下的房地产基金Crystall以52.83亿元参股30％的海南清水湾项目，也由此引发外界的担忧。
种种迹象显示，地产商通过高举债而进行的商用物业的投资以及与海外投资基金的合作，在市场不景气的情形下，都变得格外脆弱。在这一背景之下，坊间关于“退潮之后谁是裸泳者”的争论也不足为奇。因为如今的资本市场的兴趣取向已然发生变化，在上一轮投资热中表现稳健的一些地产企业，更能得到评级机构的认可。
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